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  • 第一百零八期 朱璘:投资硬科技的四点策略

    无论是传统互联网还是移动互联网,都有一个鲜明的特色,由很大的流量和人口红利组成,所以创业公司只要利用好红利和流量就能有发展。但这两年,整个金融包括创业环境发生了很大的变化,智能机在十年间首次出现了负增长、国内一级市场募资总额也发生了断崖式下滑、二级市场很多公司破发。

    引言

    戈壁合伙人有限公司成立于2002年,专注于中国高科技与数字媒体行业内的早期投资。戈壁将数字媒体定义为电信、媒体和科技三者融合而生的新型沟通和通讯方式。那些正在推动数字媒体新领域的发展,填补业内空缺或促进行业整合的企业都将成为戈壁基金投资的对象。

    访谈

    很高兴今天有机会跟大家分享,先简单介绍一下我们这个机构。我们是从2003年在上海开始起步做到现在,已经有16个年头了,成为一个泛亚洲的平台,我们有7个办公室,有53名投前投后的员工,管理11支不同的基金,投资数量是两百多家。在不同的区域里面,我们每个月看项目超过一千个,65%的项目后续得到了投资,整个投资组合收入超过了两百多亿的规模。

    谈到硬科技投资,什么是硬科技?这个和中国高科技创业的过程有关,整个中国高科技创业从2002年到现在,经历了两个周期,一个是传统互联网,一个是移动互联网,这两个周期有一个很明显的特色,都是由很大的流量和人口红利组成的。这其中对于很多科技半导体、新材料依赖不高,对于初创企业来说,能够利用好红利、新平台就可以创新。

    这么多年下来,再加上今年特殊的情况,包括贸易战的发生,使得整个金融包括创业环境发生了很大的变化。我们也简单给大家回顾一下,首先智能机在十年间首次出现了负增长,整个发展速度也很快,但是有很大一部分量是出口到了东南亚、印度、非洲,国内智能机十年内首次出现了负增长。

    国内一级市场募资总额也发生了断崖式下滑,无论是从投资金额还是投资数量来说,基本上同比2018年下滑了一半多。我们所谓的独角兽,估值超过十亿美金以上的企业纷纷上市,但是随之发生的二级市场表现不尽如人意,70%以上的公司上市以后是破发了,意味着70%IPO投资人是在亏钱的,现在没有特别好的反转迹象。

    但中国永远是不缺机会的,所以说我们看得到在流量型、模式型的创业到了一定的瓶颈期以后,中国的硬科技企业反而是成为投资的一个风口。这个也比较简单,在贸易战当中包括一直在谈论的5G也预示着中国企业下一步的创新必须要科技引领,包括要在底层技术上花时间。

    可以看得到的是从2013年至2018年硬科技投资的数量、投资的金额也不断创新。互联网模式创新在我们看来已经到了一个拐点,它的增长速率可能会比技术创新速率斜率要放缓,科技类创新的斜率不断往上走,越来越陡,这是非常有意思的现象。

    整个投资人对于模式创新,对于人口红利的蜕变以后,在消费级创新投资上是越来越谨慎,而对于企业服务,对于硬科技的投入大家会越来越关心,也会越来越认可。

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    接下来从几个方面谈一下硬科技包括企业服务的投资逻辑。

    从需求侧来看,中国接下来的成本优势已经不存在,人口红利已经基本丧失了。统计显示,过去十年中国的普通工人在工厂里面的工资涨了三四倍,这是非常大的增长,造成中国现在很多制造业也已经往越南、缅甸在退出了,这个也倒逼企业去做自动化、信息化、智能化的改造。首先有没有钱招人,即使有钱,是不是就招得到工人。因为大家现在的选择就业机会也很多,方式也很多,这是很大的变化。

    第二个是在企业的公有云方面,大家如果要上云,大家要拥抱2B的机会,企业从IDC往后的变迁也是非常重要的。从2012年到现在有这样的现象,公有云的速度涨得越来越快,差距在三年前差不多有二三十倍的距离,中国公有云市场,企业服务市场最底层也就是S层在很高速的发展过程中,不仅是阿里云、华为云、金山云、腾讯云都在往5G的发展,造成了百花齐放的状态。

    新型2B、2C业务场景,大家的业务都上云了,数据都在云上积累下来,沉浸下来了,做新型的业务驱动,利用数据来驱动业务新的方向产生了一个很好的基础。

    第二个我们看一下供给侧方面,深度科技和企业服务领域厚积薄发,临近奇点,无论是工业、航天、农业、生物医药包括当中应用大数据的人工智能,最底层的核心组件包括新材料,相对而言越往下,中国体系的积累越薄弱一些,为以后所有的产品、底层技术必须要拥有。这次贸易战给了中国企业很大的教训,给了国家很大的教训,这是必须要走的地方。

    5G的普及,包括开源技术的普及也给底层投资和成熟度带来了很大的促进。

    政策面大家感知的会更加清楚一些,无论是从国家几个主要的政策,制造2025、科创板、半导体企业不断的被扶持,人工智能进入国家策略,从国家层面是非常支持的,这个是毫无疑问的一个事情。中国5G牌照的颁发,上海、北京把5G的通道区域已经打开了,不断地为中国硬科技的企业打下很好的基础。

    贸易战的发生也倒逼着中国企业必须面对这个事情,迈过这道坎,中国高科技企业会有一个很大的飞跃。

    戈壁整个布局,简单说一下我们的策略。第一还是要非常关注行业,所有的硬科技如果是太底层,离钱太远是难以退出的状态,在某个行业无论是工业、航天、农业、生物都会看它的应用场景是什么,是不是能够收得到钱。

    第二个会看什么时间点投入比较好,科研的东西需要更长的时间成熟,需要十年、二十年的基金投资,时间进入点非常关键。

    第三个还是要有比较好的布局供应链,每一层都要去布局不同的公司,把他们的协同效应带起来。

    第四点非常看重团队的复合能力,要是能把科研和市场化相结合的公司,不能只是研发,不然就变成了实验室了。还是要看得到如何把技术商业化,这是我们非常关注的。

    站长风采
    结论

    戈壁用全局的观念把数字媒体看成是一个完整的综合性的产业而不是一些互不相关的产业的简单集合。戈壁相信数字媒体的需求将会带动下一个高新技术革新时期的到来,尤其以宽带、移动技术和互动交流技术的发展为特征。


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